我会在的在质量第五届全国峰会在家访计划2015年5月7日，在华盛顿参加一个讨论社会影响债券和成功支付融资的小组。我将加入小组，由劳伦舒默皮尤慈善信托基金，通过：

大卫·朱佩，立法服务部门/马里兰大会
伊丽莎白Lower-Basch美国法律与社会政策中心(Center for Law and Social Policy
瑞德马布里，杜克大学的捐赠

风险与回报

社会影响债券（SIB）的代表支付为成功融资的一种形式。

在“为成功买单”模式中，政府与私营部门投资者合作，后者向有前途的服务提供商提供前期资金。投资者只有在政府的服务取得可衡量的成功时才能获得回报。因为政府只在项目起作用时才付款，PFS模式有潜力更有效地分配纳税人的钱，同时增加对改善社会结果的项目的资助。-社会影响债券技术援助实验室（SIB实验室）在哈佛大学肯尼迪学院

虽然SIB的规定，而政府可以的“不成功”的程序的风险转移到投资者的机制，他们一般在付出更多的“成功”计划的成本做到这一点。典型的利润驱使投资者将可能制定战略，以降低风险，以最大化其利润的机会。因此，SIB的必须被看作不仅是公私合作的形式，其中政府和投资者的利益一致，产生了良好的社会效果，而且在其中各自的利益是在选择合适的节目竞争，指标，聚会和付款。

例如，它会毫无意义为政府支付更多的低风险，高回报社会计划，他们应该干脆直接资助。相反，它会更有意义为政府支付更多的高风险，高回报社会计划。典型的投资者，在另一方面，将寻找低风险的机会，和/或通过协商指标，条款和条件，有利于他们对公共利益的利益减轻投资风险。什么最初将需要的SIB作为社会融资战略的全面成功是真正的社会投资者谁愿意承担更多的风险低于市场利率相对于这样的风险回报，以换取推进社会公益。

资源

你应该知道的关于社会影响债券，基因高木

社会影响纽带:概述和考虑伊丽莎白下巴希

大卫B.朱佩博士，美国美国众议院筹款委员会，人力资源听证社会影响债券小组委员会的证词，2014年9月9日

成绩单付费成功的社会影响，财务方面：南卡罗来纳州的家访，以改善健康和儿童早期成果，2013年3月11日（包括瑞德马布里评论）

从其他资源行情

社会影响债券：经验教训到目前为止旧金山联邦储备银行(Federal Reserve Bank of San Francisco)

PFS合同引入了几个可能有价值的组成部分:绩效评估、基于绩效的薪酬、拥有管理人才的中介机构、成功拓展非营利组织的财务资源，以及新的项目模式。这些成分的一个子集可能足以，或者可以解释一个干预的成功结果的很大一部分。如果模型是成功的，我们可能无法知道每个模型的相对贡献。

考虑产前保健方面的投资。这种投资可能会产生短期的效益，如改进婴儿和产妇的健康和降低医疗费用，但他们也可能会产生长期效益，例如减少特殊的教育支出，减少犯罪过程中的少年岁月，并增加成年收益。虽然这是没有意义的SIB合同超过二十年付出的结果变得明显，管理层的做法和结果之间的反馈回路会过长是有益的，有可能设计一个SIB是支付基于短期业绩可预测的长期利益。这将是有趣的，看看任何政府是否愿意基于这些潜在的长期收益进行支付。

怎么会政府付费比例成功的合同工作？
在设计初始PFS合同，它有，如果该项目成功，在合同结束时会发生什么愿景是非常重要的。显然，这是一个坏主意，有合同的结论，已服务关闭，然后开始找出下一步怎么走的过程。但它也无法远程可以指定扩大成功的提前介入的，因为什么是一路上了解到时间的几年将是设计任何后续计划的关键计划。在实践中，明智的做法可能是关于续约和缩放明确deci-锡安日期写入并预留足够的时间，以便进行有效的扩展了原来的合同。例如，如果最初的合同是六年，然后在第四年年底决定将作出关于年七，八。另一个问题是后续合同是否应当承担同样的PFS模型或政府是否可以简单地直接承包现已探明的程序模型。理想的情况下，政府将严格期间，不论其设置的继任合约维持能力，以衡量影响。

简介：社会影响债券在美国，美国进步中心

在这个早期阶段，SIB的最适合在哪些领域：

*成果可以清楚地定义和历史数据可用

*预防性干预措施存在成本更低管理不是补救性服务

*已经存在一些证据充分的干预措施

*对于传统的直接资助的政治意愿可能难以持续

建立网络是必不可少的投资在社会影响债券，美国进步中心

基金会的工作人员还指出，潜在的合作者不应该假设基金会只对使用任何一种资本感兴趣:他们有能力提供资助，而不需要回报;电竞比分项目相关投资，简称PRIs，是一种专注于慈善事业的投资，回报率从0%到低于市场水平不等;和任务相关投资(MRIs)，旨在实现市场回报率，同时推进基金会的使命。在内部，大多数基金会将投资和资助职电竞比分能划分为不同的部门，这可能意味着不同的决策过程和优先级。

随着对社会影响债券的对话继续下去，有必要了解什么驱使投资者之间的潜在合作。由于每个机构有其可以参加多种方式，它不是有益的，使任何一个组织是否或如何想合作的假设。花时间去了解一个organi-矩阵特殊积的任务，员工天赋，可用资本，风险偏好，与gov- ernment关系，可持续发展的目标可以帮助弥合潜在投资者之间的认知差距。在我们讨论的与会者指出，确定的专业知识和理解超越了个人SIB交易的大局观网络的作用。除了获得金融资本，投资者有智力和经常社区的资本，可以在评估是否要进入一个交易有帮助。

社会影响债券：里面一个社会影响债券协议，美国进步中心

这些挑战意味着协议本身-的政府机构和外部签订的合同组织是一个社会影响债券的成功与否至关重要。除其他事项外，该合同将确定各方的关系和责任在这不寻常的安排，将制定在其外部组织可以期望赢得他们的支付情况，并决定时，无论是政府或外部组织可以终止协议。书面同意以及将有助于保证透明度和政府与外部组织之间的合作，有利于保护弱势群体，该协议提供，并做出更好的结果可能。

定义社会影响债券协议中的术语，美国进步中心

该合同还应该把对政府的一些限制。在大多数SIB协议，这将包括从条款上施加外部组织的战略和日常的日常运作控制禁止政府。该合同还应该阻止政府从外部组织的选择分包商和投资者介入，但分包商将举行同样的标准与外部组织本身。

结论:投资对美国经济流动性的影响,提升|阿斯彭研究所

按效果付费的成功合约不适合出血边缘的创新;他们通常工作最好以扩大成熟，久经考验的干预措施。

对于社会服务提供者，社会影响债券代表了翻天覆地的变化，不仅在数量，但在那种可用资本。预付款消除了会议开支，同时等待政府报销的挑战。由于投资者基于结果，而非投入偿还，不受限制的资金是不依赖于特定的程序组件，并且可以在什么效果最好时光。随着覆盖全部成本，运营商可以专注于服务，而不是筹款。所有这一切都旨在帮助高性能非营利组织与有效干预兴旺起来，而不仅仅是生存。

城市政策在奥巴马时代定稿，期刊城市事务

对SIB的记录揭示了城市政策的金融化，即与筹资机制的需求，调整城市政策的几方面的含义。首先是程序选择性的陷阱。倾向基金项目对应于SIB的基本逻辑在强调了解最新的设计，茎的幼鱼和成累犯，降低使用医疗保健和无家可归者服务的方案是显而易见的。这些计划的目的是减少“次贷”行为，增加成本，政府和使用的成本节约偿还私人投资者和程序的需求，不符合这个逻辑不太可能资助。第二个相关的问题是结果的货币化。因为目的是减少政府项目的成本，而不是本身解决社会问题，项目的成功是在降低成本，而不是底层问题的实质性效果的定义。因此，该解决迫切的社会需要，但不能直接链接到成本削减计划将不被通过SIB的资助。三是从这样的假设结果的变化（例如，降低再犯，降低医疗费用），可直接与因果归因于社会科学方法论程序干预，一个信心，可能会严重错位的产生的测量问题。讽刺的是，给定程序评估的逻辑，在目标人群中一个积极的结果，必须在比较人口超过结局，所以，可以合理地认为是一个社会的成功作为一个整体比较人口得以改善，将被视为不受欢迎的投资者。四，SIB的关于独立评估的依赖，以证明项目的成功很可能会产生相同的基于市场的压力是困扰债券评级机构取得认证前，2007年的经济崩溃的抵押贷款支持证券的信用度。

社会影响债券：非营利部门的幻影，非盈利季刊

它是具有双方的立法，并在国家，州和地方各级希望民营资本会以某种方式发现和基金公共政策的解决方案，也不会脱颖而出来没有SIB的公共政策选择。It is a bipartisan dream built on a belief in the efficacy of the free market system that hasn’t borne much social progress fruit in recent years and rooted in a disparaging view of public servants, who have accomplished more than most free market true believers might ever guess.

社会影响力投资，建立证据基础、经济合作与发展组织

社会影响投资可能为更有效和更有效地分配公共和私人资本提供新方法，以解决全球、国家和地方各级的社会和经济挑战。虽然这些创新的新方法不会取代公共部门的核心作用或慈善事业的需要，但它们可以提供利用现有资本的模式，使用具有更大影响力的市场方法。然而，鉴于社会影响投资是一个新兴领域，就其迄今为止的影响而言，还需要具体的证据。特别是，需要进行进一步的工作，以证明与现有的社会服务提供模式相比，社会影响投资方法的收益。

虽然社会影响投资市场已显著增长，已经引起越来越多的关注和重视，它仍然是处于发展的早期阶段（Kohler等，2011），是当今唯一的全球资本市场的一小部分（Saltuk等，2014）。虽然难以衡量，适用于各种原因，包括缺乏明确的定义和行业的多样性和跨地域的临近，社会影响投资市场的潜力已经被估计为显著。这是由于基础和主流投资者以及财富的代际转移越来越感兴趣，估计，预计将发生在未电竞比分来的50年中，近6万亿美元有望对社会问题被定向USD 410000亿（雷根等人，2011）。

社会影响的投资者，以及有针对性的政策，在改善社会企业（Jackson和同事，2012）的效力方面发挥的作用。社会影响投资者可以通过提供有助于社会服务的机构，不仅提供资金，但也许更重要的是，战略支持，管理和发展（•班尼克和高盛，2012）。[埃德。查询的问题，这可能会引为好。]帮助社会企业家扩大他们的企业规模是最大限度地发挥影响的关键(Koh等人，2012)。社会影响投资的成功依赖于长期的可持续性和社会和财务方面的影响组织的绩效，在其中进行投资的营利性和非营利性组织(Bannik和Goldman, 2012)。

尽管机构投资者的兴趣增加，从传统的投资保护承诺仍然是一个挑战。机构投资者的做法需要，对他们和他们能够理解的语言工作的方式来构建。举措，如GIIN，ANDE和SOCAP，其构建的主流和社会影响投资者之间的联系，可以帮助创造意识，提高兴趣。机构投资者也可以创建障碍社会投资（Wood等，2012），某些法律要求。

社会影响投资市场缺乏有效的中介，导致了更高的交易成本，这是由分散的需求和供应以及复杂的交易结构造成的(Freireich和Fulton, 2009)。生态系统基础设施发展的早期阶段阻碍了投资者和社会企业之间的对话，这使得打破慈善事业和投资之间的历史障碍变得困难(Freireich和Fulton, 2009)。平台需要提供可访问的分销系统，并提供可比的产品性能(Jackson和Associates, 2012年)。这也将使投资者和被投资方的风险/回报配置更好地匹配。

观点：灿社会影响债券真的有很大的影响，慈善纪事报

我担心，即使熟练的非营利组织和中介机构将有麻烦翻译伟大的想法变成合同，真正提供正确的激励。当你看各方如何做会计，他们如何衡量“储蓄”，他们如何决定什么回报应该和在不同的破发点的人，越不雅，至少可以这样说。-克拉拉·米勒，赫伦基金会主席

观点：社会影响债券需要专注于结果，慈善纪事报

但财政存款还不是我们的主要动机，也不是什么让我们的政府，非营利组织和投资伙伴的加入。相反，对社会成果的进展是关键的动力 - 支持在他们的努力获得并保持就业岗位，建立健康的家庭，改善教育机会的人;总之，要想办法帮助我们社会中最弱势的孩子们。是的，潜在的成本节约政府在长期内是引人注目的，但仅仅是因为它提供了一个路径有意义解决或减少顽固，即使在几十年的努力，面对依然存在的问题。-Tracy Palandjian，社会金融首席执行官