我会在在质量第五届全国峰会在家访计划在华盛顿特区2015年5月7日，参加小组讨论的社会影响债券和支付为成功融资上。我会在面板上加入，由主持劳伦·舒默(charles Schumer)皮尤慈善信托基金，通过：

大卫·朱佩，立法服务部/马里兰州议会
伊丽莎白下巴希，中心法律和社会政策
瑞德马布里，杜克大学的捐赠

风险与回报

社会影响债券（SIB）的代表支付为成功融资的一种形式。

在成功的模式，与私人部门投资者谁看好服务提供商提供的前期资金的政府合作伙伴的薪酬。投资者只有得到政府还款，如果服务提供者的工作是可测量的成功。因为政府只支付如果程序工作，PFS模型必须更有效地分配纳税人的钱，而对于提供完善的社会成果项目增加资金的潜力。-社会影响债券技术援助实验室（SIB实验室）在哈佛大学肯尼迪学院

虽然SIBs提供了一种机制，让政府可以将"不成功"项目的风险转移给投资者，但他们通常会为"成功"项目付出更多代价。典型的以利润为动机的投资者可能会制定策略来降低风险，以最大限度地获得利润。因此，SIBs必须被视为不仅仅是一种公私合作的形式，在这种形式中，政府和投资者的利益是一致的，以产生一个良好的社会结果，而且在其中，他们各自的利益在选择适当的项目、指标、各方和支付方面是竞争的。

例如，它会毫无意义为政府支付更多的低风险，高回报社会计划，他们应该干脆直接资助。相反，它会更有意义为政府支付更多的高风险，高回报社会计划。典型的投资者，在另一方面，将寻找低风险的机会，和/或通过协商指标，条款和条件，有利于他们对公共利益的利益减轻投资风险。什么最初将需要的SIB作为社会融资战略的全面成功是真正的社会投资者谁愿意承担更多的风险低于市场利率相对于这样的风险回报，以换取推进社会公益。

资源

你应该知道的关于社会影响债券，基因高木

社会影响债券：概述和注意事项伊丽莎白Lower-Basch

大卫B.朱佩博士，美国美国众议院筹款委员会，人力资源听证社会影响债券小组委员会的证词，2014年9月9日

成绩单付费成功的社会影响，财务方面：南卡罗来纳州的家访，以改善健康和儿童早期成果，2013年3月11日（包括瑞德马布里评论）

从其他资源行情

社会影响债券:迄今为止的经验教训旧金山联邦储备银行

PFS合同引进几个潜在的有价值的组成部分：绩效评估，绩效工资，与管理人才，成功的非营利组织，以扩大金融资源，以及新的项目模式的中介。这些组件的子集可能是足够的，或者可以解释的，介入的成功的结果的很大一部分。如果模式是成功的，我们可能不能够告诉每个的相对贡献。

考虑在产前保健方面的投资。这类投资可能产生短期效益，如改善母婴健康和降低保健费用，但也可能产生长期效益，如减少特殊教育支出、减少青少年犯罪和增加成人收入。虽然不理解SIB合同支付超过二十年,结果成为了管理实践和结果之间的反馈回路将太长时间有用可能设计一个SIB支付基于短期预测的结果长期利益。是否有政府愿意根据这些潜在的长期利益进行支付，这将是一个有趣的问题。

怎么会政府付费比例成功的合同工作？
在设计初始PFS合同，它有，如果该项目成功，在合同结束时会发生什么愿景是非常重要的。显然，这是一个坏主意，有合同的结论，已服务关闭，然后开始找出下一步怎么走的过程。但它也无法远程可以指定扩大成功的提前介入的，因为什么是一路上了解到时间的几年将是设计任何后续计划的关键计划。在实践中，明智的做法可能是关于续约和缩放明确deci-锡安日期写入并预留足够的时间，以便进行有效的扩展了原来的合同。例如，如果最初的合同是六年，然后在第四年年底决定将作出关于年七，八。另一个问题是后续合同是否应当承担同样的PFS模型或政府是否可以简单地直接承包现已探明的程序模型。理想的情况下，政府将严格期间，不论其设置的继任合约维持能力，以衡量影响。

简介：社会影响债券在美国美国进步中心

在这个早期阶段，SIB的最适合在哪些领域：

*成果可以清楚地定义和历史数据可用

*预防性干预措施存在成本更低管理不是补救性服务

*高水平的证据有些干预已经存在

*对传统直接资助的政治意愿可能难以维持

建立网络是必不可少的投资在社会影响债券美国进步中心

该基金会的工作人员也指出，潜在的合作者不应该假设基础是专门热衷于使用任何一种类型的资本：他们必须做出拨款，这不需要回报的能力;电竞比分程序相关的投资，或PRI的，这是投资，焦点上的慈善任务，范围从0％至低于市场利率的回报;与任务相关的投资，或核磁共振，它打算实现市场的回报率，同时推进基金会的使命。在内部，大多数基金拆分投资和赠款功电竞比分能分成独立的部门，这可能意味着不同的决策过程和优先事项。

随着有关社会影响债券的讨论继续进行，了解是什么推动了投资者之间的潜在合作是很有帮助的。由于每个机构都有多种参与方式，因此对任何一个组织是否或如何想要合作做出假设是没有用的。花点时间去了解一个组织的使命、员工的才能、可用资金、风险偏好、与政府的关系以及可持续发展目标，可以帮助缩小潜在投资者之间的认知差距。在我们的讨论中，与会者强调了网络在识别专业知识和理解超越个体SIB交易的更大图景方面的作用。除了获得金融资本之外，投资者还拥有智力资本(通常是社区资本)，这有助于评估是否要达成交易。

社会影响债券：里面一个社会影响债券协议美国进步中心

这些挑战意味着协议本身-的政府机构和外部签订的合同组织是一个社会影响债券的成功与否至关重要。除其他事项外，该合同将确定各方的关系和责任在这不寻常的安排，将制定在其外部组织可以期望赢得他们的支付情况，并决定时，无论是政府或外部组织可以终止协议。书面同意以及将有助于保证透明度和政府与外部组织之间的合作，有利于保护弱势群体，该协议提供，并做出更好的结果可能。

社会影响债券协议中的定义条款美国进步中心

该合同还应该把对政府的一些限制。在大多数SIB协议，这将包括从条款上施加外部组织的战略和日常的日常运作控制禁止政府。该合同还应该阻止政府从外部组织的选择分包商和投资者介入，但分包商将举行同样的标准与外部组织本身。

底线：在美国投资的影响在经济流动性，登高|阿斯本研究所

按效果付费的成功合约不适合出血边缘的创新;他们通常工作最好以扩大成熟，久经考验的干预措施。

对于社会服务提供者，社会影响债券代表了翻天覆地的变化，不仅在数量，但在那种可用资本。预付款消除了会议开支，同时等待政府报销的挑战。由于投资者基于结果，而非投入偿还，不受限制的资金是不依赖于特定的程序组件，并且可以在什么效果最好时光。随着覆盖全部成本，运营商可以专注于服务，而不是筹款。所有这一切都旨在帮助高性能非营利组织与有效干预兴旺起来，而不仅仅是生存。

城市政策在奥巴马时代定稿，期刊城市事务

关于SIBs的记录揭示了城市政策金融化的若干影响，即使城市政策符合筹资机制的要求。首先是项目选择性的陷阱。为符合“兄弟姐妹”基本逻辑的项目提供资金的趋势，在迄今对旨在阻止青少年和成人再犯、减少医疗保健和无家可归服务使用的项目的强调中是明显的。这些计划的目的是减少增加政府成本的“次贷”行为，并利用节省下来的成本来偿还私人投资者，而不符合这一逻辑的计划需求不太可能得到资助。第二个相关的问题是成果的货币化。因为其目的是降低政府项目的成本，而不是解决社会问题本身，所以项目的成功取决于成本的降低，而不是对潜在问题的实质性影响。因此，解决迫切的社会需求但不能直接与降低成本挂钩的项目将无法通过兄弟姐妹机构获得资助。第三是测量问题，假设结果的变化(例如，减少累犯，降低医疗费用)可以直接和因果地归因于项目干预——对社会科学方法论的信心可能严重错位。具有讽刺意味的是，考虑到项目评估的逻辑，在目标人群中的积极结果必须超过在比较人群中的结果，因此，可以被合理地认为是社会整体成功的比较人群的改进对投资者来说是不可取的。第四，SIBs依赖独立的评估机构来认证项目的成功，这可能会产生同样的市场压力，在2007年经济崩溃之前，正是这些市场压力困扰着那些为抵押贷款支持证券的信用评级机构。

社会影响债券:非营利部门的幽灵，非营利季度

它是具有双方的立法，并在国家，州和地方各级希望民营资本会以某种方式发现和基金公共政策的解决方案，也不会脱颖而出来没有SIB的公共政策选择。It is a bipartisan dream built on a belief in the efficacy of the free market system that hasn’t borne much social progress fruit in recent years and rooted in a disparaging view of public servants, who have accomplished more than most free market true believers might ever guess.

社会影响投资，建立证据基础，OECD

社会影响的投资有可能提供新的方法来更有效地在全球，国家和地方各级有效地分配公共和私人资本，以解决社会和经济挑战。尽管这些创新的新方法并不会取代公共部门的核心作用还是需要慈善事业，他们可以使用与潜在的基于市场的方法有较大的影响，充分利用现有的资金提供模式。然而，考虑到社会影响的投资是一个新兴的领域，需要在其影响至今方面的具体证据。具体而言，需要进一步努力来证明从社会影响的投资方式收益相比，现有社会服务的交付模式。

虽然社会影响投资市场已显著增长，已经引起越来越多的关注和重视，它仍然是处于发展的早期阶段（Kohler等，2011），是当今唯一的全球资本市场的一小部分（Saltuk等，2014）。虽然难以衡量，适用于各种原因，包括缺乏明确的定义和行业的多样性和跨地域的临近，社会影响投资市场的潜力已经被估计为显著。这是由于基础和主流投资者以及财富的代际转移越来越感兴趣，估计，预计将发生在未电竞比分来的50年中，近6万亿美元有望对社会问题被定向USD 410000亿（雷根等人，2011）。

社会影响的投资者，以及有针对性的政策，在改善社会企业（Jackson和同事，2012）的效力方面发挥的作用。社会影响投资者可以通过提供有助于社会服务的机构，不仅提供资金，但也许更重要的是，战略支持，管理和发展（•班尼克和高盛，2012）。[埃德。查询的问题，这可能会引为好。]帮助社会企业家拓展企业规模的关键在于扩大影响（Koh等人，2012）。社会影响投资的成功是对长期可持续性和绩效，社会和经济的影响组织的，以营利为目的，不以营利为目的，其投资是由（Bannik和高盛，2012）的依赖。

尽管机构投资者的兴趣增加，从传统的投资保护承诺仍然是一个挑战。机构投资者的做法需要，对他们和他们能够理解的语言工作的方式来构建。举措，如GIIN，ANDE和SOCAP，其构建的主流和社会影响投资者之间的联系，可以帮助创造意识，提高兴趣。机构投资者也可以创建障碍社会投资（Wood等，2012），某些法律要求。

在社会影响投资市场缺乏有效的中介转化为所造成的支离破碎的需求和供给以及复杂的交易结构（Freireich和富尔顿，2009）交易成本更高。生态系统基础设施建设阻碍了早期投资者和社会企业之间的对话，这使得它打破难以下降慈善事业和投资（Freireich和富尔顿，2009年）之间的历史障碍。需要平台提供可访问的配电系统，并提供同类产品的性能（Jackson和同事，2012）。这也将让投资者和投资风险/回报状况更好的匹配。

观点:社会影响债券真的有很大影响吗，慈善纪事报

我担心，即使熟练的非营利组织和中介机构将有麻烦翻译伟大的想法变成合同，真正提供正确的激励。当你看各方如何做会计，他们如何衡量“储蓄”，他们如何决定什么回报应该和在不同的破发点的人，越不雅，至少可以这样说。-克拉拉·米勒，总统，F.B.鹭基金会

观点：社会影响债券需要专注于结果，慈善纪事报

但财政存款还不是我们的主要动机，也不是什么让我们的政府，非营利组织和投资伙伴的加入。相反，对社会成果的进展是关键的动力 - 支持在他们的努力获得并保持就业岗位，建立健康的家庭，改善教育机会的人;总之，要想办法帮助我们社会中最弱势的孩子们。是的，潜在的成本节约政府在长期内是引人注目的，但仅仅是因为它提供了一个路径有意义解决或减少顽固，即使在几十年的努力，面对依然存在的问题。-特雷西Palandjian，CEO，社会融资